NOTICIA URGENTE: Minerva adquiere plantas de Marfrig por 7,5 mil millones de reales
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Minerva está adquiriendo la mayor parte de las operaciones de sacrificio y despiece de bovinos y ovinos de Marfrig en América del Sur, una transacción que aumentará los ingresos de la empresa en un 45% y se espera que genere flujo de efectivo libre desde el primer momento.
La empresa controlada por Fernando Queiroz está pagando 7.500 millones de reales (US$1.54 bi) por el conjunto de activos, de los cuales 1.500 millones son como adelanto y el resto será abonado una vez que la transacción sea aprobada por el CADE. JP Morgan ha otorgado una línea de crédito de 6.000 millones de reales que estará disponible durante 18 meses y tendrá un plazo de 2 años.
Con esta transacción, Marfrig enfoca aún más su negocio en productos procesados, en particular en pollos y cerdos, debido a su participación en BRF, pero continuará vendiendo carne de res fresca bajo marcas como Bassi Angus.
Al mismo tiempo, la transacción ayuda a Marcos Molina a dar un paso importante para reducir el apalancamiento en Marfrig.
Al consolidar su participación en BRF (incluyendo ya el aumento de capital), Marfrig actualmente tiene una deuda neta de 36.000 millones de reales, o 3,7 veces el EBITDA. Según la empresa, cuando todos los recursos de la transacción estén en caja, esta métrica disminuirá a menos de 3 veces.
La transacción, que intensifica el enfoque de Minerva en la carne fresca, es la más transformadora en la compañía desde la adquisición en 2017 de las plantas de JBS en América del Sur, que aumentó la capacidad de la empresa en un 35% y tuvo un costo de 300 millones de dólares.
A lo largo de los años, Molina y Queiroz han tenido numerosas conversaciones explorando posibles combinaciones estratégicas o venta de activos entre las compañías, pero hasta ahora, nunca había existido una alineación entre ambos, ya sea en términos de motivación estratégica o valoración.
La Minerva – actualmente una compañía con R$ 29 mil millones de ingresos netos y R$ 2,8 mil millones en EBITDA – agrega R$ 18 mil millones en ingresos netos y R$ 1,5 mil millones en EBITDA con la adquisición. En las 19 adquisiciones que Minerva ha realizado en los últimos 14 años, la compañía normalmente ha logrado sinergias que aumentaron su margen EBITDA en 150 a 200 puntos básicos en los primeros 18 meses.
Suponiendo que la ganancia de sinergia con los activos de Marfrig sea de 70 puntos básicos al final del primer año, Minerva se convertirá en una empresa con R$ 52 mil millones de ingresos netos y R$ 5,1 mil millones en EBITDA, y su apalancamiento volverá a ser de 2,6x en un año.
La transacción también profundiza la diversificación geográfica de Minerva. Después del cierre de la adquisición, Minerva tendrá un 52% de su capacidad instalada de bovinos en Brasil, un 15% en Paraguay, un 15% en Argentina, un 11% en Uruguay y un 7% en Colombia.
Los activos adquiridos deberían generar un EBITDA estimado de R$ 1,5 mil millones. Suponiendo un capex de mantenimiento de R$ 200 a 300 millones por año y un gasto financiero de R$ 700 a 800 millones debido al nuevo apalancamiento, la transacción ya generaría un flujo de efectivo libre de entre R$ 300 a 400 millones, sin incluir ninguna sinergia.
Stocche Forbes y White & Case asesoraron a Minerva. Marfrig trabajó con Lefosse Advogados.
Traducido de: Brazil Journal.